民生证券股份有限公司王班，乐妍希近期对爱尔眼科进行连络并发布了连络论述《深度论述：＂1+8+N＂口头成就品牌，眼科龙头壁垒握续加深》，本论述对爱尔眼科给出买入评级，刻下股价为14.4元。

爱尔眼科(300015)

眼科医疗龙头，事迹联想隆重。爱尔眼科成立于2002年，2009年于深交所上市，是国内首家IPO的眼科连锁医疗工作公司。行为群众性眼科连锁医疗机构，公司工作荟萃遍布海表里，当今，集团旗下机构数所有达881家。公司保握隆重发展势头、强盛的韧性动漫区，2019-2023年营业收入CAGR达19.49%、归母净利润CAGR达24.93%，而2024H1营业收入达到105.45亿元(yoy+2.86%)，归母净利润20.50亿元(yoy+19.71%)。

我国眼科疾病患者基数庞大、治愈率低，脱手眼科医疗工作阛阓扩容。终结2022年，我国眼科医疗工作行业阛阓规模约为1422.0亿元，同比增长7.9%，其中民营机构占据半壁山河(规模占比达38.7%)，医疗东谈主才和先进开采是眼科医疗行业握续发展的钥匙，小鹿系列而民营眼科在开采引进中更具纯真性。

并购基金口头助力成长，“1+8+N”成就深化运营。爱尔眼科构建的“上市公司+PE口头”大略诳骗PE整合大皆的资金和资源，再通过优质方向和先进的料理输出反哺PE，终了互利共赢。“1+8+N“口头布局，打造高水平医疗树品牌。我国医疗资源存在较赫然的抵拒衡性，优质资源主要伙同在省会城市，为处理地县级医疗水平相对薄弱的问题，公司草创“1+8+N”四级连锁交易口头，即打造1门第界级眼科病院(长沙爱尔)及8家国度级眼科中心(北京、上海、广州、深圳、武汉、沈阳、成皆、重庆)，省会城市病院定位省域内一活水平，带动全省的病院发展。

品牌效应冉冉外显，东谈主才研发参加突飞猛进。品牌、东谈主才、科研水平带来眼科阛阓中公立病院以及民营病院的份额差距，爱尔建立了从上至下、精干、高效的料理体系，在合规、高效的料理运营下，各地区病院口碑有望跟着运营年限的提高而冉冉加强。优秀东谈主才引进机制纯真：公司高度怜爱优秀东谈主才引进职责，通过纯真种种的机制握续诱骗海表里众人加盟，匡助公司快速提高病院治愈实力；多重激勉绑定最中枢大夫资源：公司建立了具有阛阓竞争力的薪酬体系，并先后推论多档次的激勉步履，使中枢东谈主才和公司组成永久利益协作，促进资源分享。此外，公司还怜爱与多家校企伸开协作，东谈主才培养体系冉冉完善。

投资提议：公司行为眼科医疗工作龙头，跟着品牌力的加强，壁垒冉冉累计，重叠当今眼科治愈浸透率仍处于低位，而我国东谈主口老龄化加重将带来需求的进一步加强，看好公司的永久成长的详情趣。咱们瞻望公司2024-2026年营业收入增速分袂为3.5%/11.5%/10.0%，对应归母净利润增速分袂为14.3%/9.3%/11.9%，对应PE分袂为36/33/29倍，当今估值处于历史低位，初度掩饰赐与“保举”评级。

风险指示：1)行业竞争加重的风险；2)医疗事故发生风险；3)商誉减值的风险；4)延迟速率不足预期风险；5)消吃力承压的风险。

证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据筹画，中金公司张琎连络员团队对该股连络较为久了，近三年预测准确度均值高达96.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利40.29亿，确认现价换算的预测PE为33.49。

最新盈利预测明细如下：